2024年双胶纸价格重心或先抑后扬 季节性特征延续

　　2023年双胶纸市场价格季节性指数在涨跌趋势上和往年基本一致，仅8月有所不同，出现超季节性上涨，主要由于前期延后订单集中在7-8月释放，市场需求出现了一波小旺季。但从幅度上看，今年季节性指数波动幅度要宽于往年。

　　结合图2,所见，4-6月价格出现宽幅下跌，主要在于原料纸浆价格快速下行，终端出版社及印厂等对双胶纸的价格预期降低，多延后采购节奏，市场博弈态势加剧，成本和需求的双重压力下，价格出现宽幅下行。直至7月价格接近历史地位，经过短期磨底后，前期延后订单陆续释放，需求转旺，结合供应阶段性收窄的助推，8月价格进入反弹阶段，随着下半年旺季的到来，价格持续上行，上涨趋势一直持续到11月。而后随着年末到来，订单转淡，经销商也多有以价换量、回笼资金情况，价格出现小幅松动。

　　年内市场旺季有所延后

　　上半年市场供需博弈态势明显。尽管年初纸厂因出版旺季即将来临积极拉高纸价，欲提振双胶纸价格。但随着成本纸浆价格的下行，市场下游终端采买积极性降低，业者多看空后市。市场需求持续清淡，旺季不旺情况凸现，双胶纸企业库存天数在较高位置盘整，一直处在20天左右的水平（根据调研以及历史水平了解，正常库存天数水平在15天左右），对价格难以形成支撑，价格一度下跌。

　　随着双胶纸价格行至低位，终端需求陆续释放，上半年市场旺季的存量订单多延后至7月后陆续释放，叠加下半年9月开学、次年春季教辅教材招标工作的开始，刚需订单、社会订单集中释放，市场一度出现阶段性供不应求的局面，带动企业库存快速下滑，支撑价格在下半年进入回暖阶段。

　　2024年双胶纸市场价格走势或仍延续季节性波动

　　从供需面来看，预计2024年双胶纸产能在1680万吨左右。2024年仍有新增产线投产，但需求未见明显增量，整体供大于求的格局依然阶段性存在，部分纸厂产线可能有转产情况出现，预计产量较2023年有所降低，从而产能利用率水平下降。单从需求而言，2024年总学生人数尽管增长速度或较2023年有所收窄，但整体仍有增长趋势，加之教材改版等工作的推进，教辅教材、党建类刚需订单对市场仍有较强支撑，其释放节奏也影响着市场价格走势。另外，在电子化阅读、办公的趋势下，图书类需求存有减量预期，双胶纸整体需求增量或较为有限。

　　整体而言，随着新增产能的释放，双胶纸行业的供应环境趋于宽松，订单需求的释放节奏对市场的影响力增加。2024年教辅教材类出版需求、党建类需求仍对市场有稳定支撑，社会需求存缓步恢复预期，采购旺季期价格仍有上行态势。但随着新增产能的正常生产，市场供应压力增加，供需矛盾或有显现。供需共同作用下，叠加成本端偏弱震荡可能，预期2024年价格重心或将呈“M”型走势，波动趋势将随行业淡旺季进行调整。