白板纸：三季度市场走势反季节性规律 四季度上行仍存压力

　　南京2024年10月10日/纸视界/--2024年三季度白板纸市场淡旺季现象不明显，季度内价格先涨后跌，与历史规律有所相悖。四季度传统旺季下，白板纸需求或存改善预期，但受市场整体供应压力偏大及相关白卡纸替代性增强的影响，下游业者采购心态较为谨慎，预计四季度市场上涨空间有限。

　　2024年三季度白板纸市场价格先扬后抑，具体来看，7月延续6月上涨趋势，纸厂促涨心态不减，但由于市场整体需求无明显改善，后续涨价落实情况较为乏力，部分纸厂涨价计划推迟或取消，个别执行价格优惠政策，市场涨势放缓。8-9月由于中秋订单释放不足，下游备货积极性有所减弱，市场整体运行乏力，纸厂于8月下旬开始陆续下调纸价。从季节性规律来看，通常市场于中秋节前一个月上行，但今年“金九”行情表现较弱，市场在旺季下进入下行通道，与历史5年走势有所相悖，卓创资讯数据显示，三季度A级250g灰底白板纸出厂含税市场均价3528.54元/吨，环比下滑1.60%，较去年同期上涨0.36%。

　　中秋订单释放不及预期市场供应压力逐步攀升 供大于求格局更加凸显

　　供应层面，三季度白板纸总供应量同、环比均有所上涨。卓创资讯数据显示，三季度白板纸生产企业开工负荷率约67.33%，较二季度增加5.37个百分点，较去年同期上涨12个百分点；产量达到198.36万吨，较二季度上涨4.89%，较去年同期上涨17%。具体来看，三季度多数纸厂陆续恢复正常生产，其中华东地区个别产线停机检修，规模纸厂重庆基地自7月开始以排产白板纸为主，暂不排产白卡纸，因此带动市场整体产量有所增加。

　　从库存方面来看，三季度纸厂库存走势呈逐步攀升趋势。由于市场整体需求释放不足，下游采购积极性减弱，纸厂出货承压，库存呈逐步攀升趋势，个别为缓解库存压力进行停机检修，或执行价格优惠政策等行为来刺激下游拿货。但经销商备货心态仍显谨慎，纸厂出货情况未有明显改善，因此纸厂于8月下旬开始陆续下调纸价。卓创资讯数据显示，截至9月30日，白板纸生产企业库存量较6月底增加10.84%，库存天数维持23天左右，整体处于偏高水平。

　　需求层面，7月仍处于传统消费淡季，市场整体需求增量不足，但规模纸厂仍存促涨意向，部分中小厂跟涨较为乏力，为刺激下游拿货，个别执行价格优惠政策，在纸厂促涨下，部分下游业者陆续补库，因此7月消费量同比有所增加。通常来看，经销商多于中秋节前一个月陆续备货，但今年中秋订单释放未达预期，经销商补库意向较低，8月市场整体消费增量有限，9月随着中秋订单的结束，消费量同环比或均有所下滑。卓创资讯数据预估三季度消费量177.77万吨，较二季度增加5.70%，较去年同期上涨8.54%。

　　从供需差来看，三季度市场总供应量与总需求量同步先增后减，供需差呈逐步扩大趋势。卓创资讯数据预估，2024年三季度供应量或在308.73万吨，环比上涨5.79%，较去年同期增加9.05%；需求量194.53万吨，环比上涨5.88%，较去年同期上涨9.84%。从供需差来看，2024年三季度供需差或较二季度扩大6.1万吨至114.2万吨，较2023年三季度扩大8.2万吨。因此三季度纸厂虽存促涨意向，但由于市场供需矛盾逐步凸显，纸价上行乏力，市场于8月进入下行通道。

　　四季度市场上行仍存压力

　　2024年四季度白板纸市场或先跌后涨，但上行空间有限。主要影响因素有以下几个原因：

　　从供应面来看，由于目前纸厂库存水平偏高，为缓解库存压力，纸厂陆续发布国庆期间停机检修通知，据目前所公布的检修计划来看，预计影响产量约4.15万吨，另外12月份临近春节，纸厂或于12月月末陆续进入春节停机检修，此外，浙江地区有80万吨新增产能计划于年底释放，但由于市场整体供应压力偏大，释放或存有一定难度，因此整体来看四季度市场供应量预期略有下滑，预计四季度供应量较三季度减少2.77%。

　　从需求面来看，四季度处于传统消费旺季，需求存改善预期，随着电商节、元旦及春节的临近，部分礼盒及水果箱等订单或逐步释放，下游或于10月末至11月期间提前备货，纸厂或存涨价意向，但由于受白卡纸价格低位运行的影响，白板与白卡纸价差逐步收窄，低端白卡纸对部分高档白板纸需求替代性有所增强，因此整体来看，市场整体需求放量有限，预计四季度需求量较三季度减少2.75%。综合供需，四季度市场供需矛盾或略有缓和，但改善空间有限，供需差或于12月底收窄至112万吨左右。

　　从成本面来看，四季度成品纸刚性需求或低于预期，在市场信心偏低的背景下，纸厂成品纸库存或降幅有限。由此预测，四季度纸厂开工负荷率或略微上移，纸厂废黄板纸消费量预计小幅增长，但同时，在预期打包站出货意向平稳的背景下，废黄板纸供应可能较三季度增加，对废黄板纸价格走势可能略微不利，或抵消需求稳中偏上的影响。整体来看，市场供需或延续弱平衡格局，预计四季度废黄板纸市场价格或略微偏上运行，成本面对白板纸价格支撑略有增强。

　　综上所述，预计2024年四季度白板纸市场或存小幅上涨预期，但由于市场供需矛盾仍存，多数业者对后市信心不足，采购心态仍偏谨慎，纸价上涨空间有限，预计A级250g白板纸出厂价均价震荡区间在3350-3550元/吨。