行业寒冬中，博汇纸业的承压与突围

　　一波涨价潮，正在国内纸品行业间涌动。

　　从8月底开始，国内纸品行业迎来一轮密集调价潮，调价幅度从30元/吨至100元/吨不等，部分企业纸板产品更是以3%的比例上调价格。其中，博汇纸业宣布，自2025年9月1日起，所有产品在2025年8月价格基础上调涨100元/吨（含税）。

　　对于今年上半年营收同比增长3.26%的博汇纸业而言，加入这波涨价潮，会让腰斩的利润得以回升吗？

　　博汇纸业9月首日表现

　　承压

　　近期，全球纸业市场持续动荡，多家公司面临严峻挑战，纷纷采取关厂、裁员、减产或提价等应对措施。在需求低迷、成本高涨的双重挤压下，纸品行业面临着生死存亡的考验。

　　博汇纸业也不例外。

　　1994年成立的博汇纸业，于2004年在上海证券交易所主板挂牌上市。2020年10月以来，博汇纸业成为金光集团APP（中国）旗下唯一A股上市平台，公司拥有山东、江苏两大生产基地。

　　梳理博汇纸业2025年上半年的业绩报告，可谓喜忧参半。

　　喜的是，报告期内，公司实现营业收入95.64亿元，同比增长3.26%。

　　忧的是，利润总额为7912.7万元，同比大幅下降56.33%；归属于上市公司股东的净利润为9002万元，同比下降31.31%。博汇纸业半年报数据一览

　　博汇纸业盈利水平缘何下滑？

　　《中国造纸工业2024年度报告》显示，2024年，纸及纸板产量增长5.09%，但纸制品产量骤降11.39%；全行业利润增长5.23%，却有26%的企业深陷亏损。这些数据背后，是中国造纸工业在“十四五”关键之年的转型阵痛——一边是低端产能过剩与成本压力，另一边是绿色化、高端化的突围尝试。

　　身处行业寒冬的博汇纸业，显然难以独善其身。从半年报来看，“产成品平均价格下降幅度大于单位成本下降幅度”是博汇纸业净利润下滑的主要原因。用更通俗的话来说，市场价格持续探底的背景下，尽管博汇纸业在成本控制方面有所努力，但未能完全抵消售价下行带来的负面影响。换言之，博汇纸业当前的困境，与行业性、周期性问题息息相关。

　　纸业江湖，风云变幻。近年来，造纸行业产能集中投放，而下游需求持续疲软，导致供需矛盾日益突出。以白卡纸为代表的主要纸品价格持续下滑，严重压缩了行业整体的盈利空间。

　　过去一年，纸业集体经历了血腥厮杀。在一场场价格战中，产业链上下游其实没有赢家：卷低价、低品质，带来的往往是一个品类的迅速衰落，演绎的则是整个行业共同的悲歌。

　　求变

　　尽管今年上半年利润腰斩，但透过更多数据来看，博汇纸业发展的势头其实不错。

　　上半年，博汇纸业经营活动产生的现金流量净额高达9.49亿元，同比暴增808.24%。这一显著增长主要归因于销售商品所收到的现金增加，背后是公司在回款管理和市场销售方面的优异表现。与此同时，从纤维结构优化到能源成本压缩，再到物流费用挖潜，博汇纸业正在全流程进行精细化管理，这为其在未来的竞争中赢得了宝贵的成本优势。

　　面对外部复杂的市场变化，博汇纸业统筹推进山东、江苏两大生产基地运营协同，实现了产销量的持续增长，上半年共生产机制纸243.2万吨，同比增长12.39%；销售235.01万吨，同比增长8.77%。同时，公司外销占比达到20.6%，显示其全球化布局初见成效。

　　数据背后，是博汇纸业的求新求变。

　　聚焦造纸主业的博汇纸业，形成了以白纸板、文化纸、箱板纸为主的产品矩阵，2024年机制纸销量达456.22万吨，同比增长6.2%。其中，高附加值产品表现突出，环保涂布白卡纸技术突破“零塑纸杯纸”生产成本瓶颈；无菌液包纸通过技术攻关实现高强度、轻量化性能突破，成功开拓国际牛乳液包市场；食品卡、吸塑卡等功能性纸品在国内咖啡、乳制品包装领域需求增长显著。

　　通过坚定推进绿色低碳、数智化升级和组织变革，博汇纸业正在为未来的高质量发展积蓄动能。尤为值得一提的是，在可持续发展评估中，博汇纸业首次入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）》，成为国内造纸与林业产品行业唯一入选企业。

　　随着下半年旺季的到来和公司改革措施的逐步落地，以及此次调价，博汇纸业有望在行业景气度回升中，实现盈利曲线的修复，并进一步巩固其在市场中的领先地位。

　　博汇纸业有望实现盈利曲线的修复。

　　支撑

　　8月28日，由全国工商联、辽宁省人民政府共同主办的2025中国民营企业500强发布会在沈阳召开。博汇纸业入选2025中国制造业民营企业500强，列第420位。

　　而在此前，博汇纸业董事长林新阳接受采访时，坦言公司经历了“涅槃重生”，“博汇纸业是一家本土化民营企业，之前无论是在技术、管理还是可持续发展的战略视野上，都或多或少存在一些局限，这也导致公司后来在产品竞争力等方面出现了不少问题。”金光集团APP（中国）2020年实控博汇纸业后，以自身全球化视野以及技术、人才、管理等方面的优势，赋能博汇纸业进行资源整合和技改提升，增强了公司在白卡纸行业的市场竞争力，也优化了整个行业的竞争格局。

　　更让人欣慰得是博汇纸业的全球化布局，林新阳透露，博汇纸业从2023年下半年开始，“组建了博汇纸业的外销团队，销售范围涵盖东南亚、印度、中东和北美地区”。

　　8月16日，博汇纸业公告称，经董事会审议通过，为优化内部结构，推进出口业务发展，博汇纸业拟以自有或自筹资金分期向全资子公司香港博丰控股国际有限公司（下称“香港博丰”）进行增资，增资金额共16527.4万美元。本次增资完成后，香港博丰的注册资本由5万美元变更为1.65亿美元。

　　公告显示，此次对子公司增资基于博汇纸业未来战略发展规划。增资完成后，香港博丰仍为博汇纸业的全资子公司，不会使合并范围发生变化，不会对公司财务状态和经营成果产生重大影响。

　　香港博丰是2013年4月成立的贸易型企业，也是博汇纸业重要的境外经营实体。公司注册资本5万美元，主要业务包括各类造纸、化工产品及其原材料的采购、销售，贸易及对外投资，法定代表人为林新阳。

　　在经营业绩方面，记者注意到，博汇纸业主要经营业绩指标曾在2021年创下新高，实现了17.06亿元归母净利润，2022年因受到国内市场需求低迷以及原料成本上升因素影响大幅下滑86.63%，此后便一直处于下滑趋势。

　　年报显示，2022年至2024年，博汇纸业分别实现营收183.62亿元、186.93亿元、189.3亿元，归母净利润2.28亿元、1.82亿元、1.76亿元。

　　值得注意的是，博汇纸业2024年海外销售收入大幅增长，年内实现了29.58亿元境外主营业务收入，占总主营业务收入的15.98%，同比增长率超过80%，有效对冲了内销的周期波动，为盈利能力提供了有力支撑。尤其是博汇纸业研发的液包原纸被称为“食品卡纸的明珠”，产能和销量方面取得的突破，充分印证了培育发展新质生产力为传统产业带来的深刻变革。

　　正如林新阳此前在接受采访时说的那样，面对复杂多变的市场环境，“保持经营的稳定性和灵活性”的博汇纸业，将努力“确保公司在行业中的领先地位”。