Brother 巨额减值多米诺，放弃 Roland 收购，2023财年业绩喜忧参半！

　　Brother 公布了截至3月31日的上一财年的全年数据，显示其英国多米诺子公司出现了282亿日元的巨额减值损失，同时还宣布该公司放弃了此前对 Roland DG 的敌意收购。

　　Brother 一直与 Roland DG 合作开发一系列宽幅乳胶打印机，作为其喷墨产品线扩展计划的一部分。因此，当 Roland DG 宣布计划通过一家名为 XYZ 的私募股权公司进行管理层收购时，Brother 介入了，拟以每股5200日元的价格收购该公司，以便完全控制其喷墨产品组合的这方面。XYZ 将报价提高至每股5370日元，但随后 Brother 拒绝提高报价。

　　Brother 接着指责 Roland DG“行为不诚实”，违反了日本经济产业省发布的《企业收购指南》的精神。这需要管理层考虑企业价值以及所提供的价格。然而，Roland DG 否认了这些指控，并表示它不同意 Brother 关于两家公司之间可以实现的协同效应的观点，相反，他们声称，由于与 Roland 的主要喷头供应商存在摩擦，因此会产生协同效应，该供应商被称为主要供应商A，但可能是爱普生——Brother 在DtG市场上的直接竞争对手。

　　Brother 反驳了这一点，认为“出现协同效应的论点存在逻辑差距”，并指出其收购的其他公司仍在继续与其供应商合作。Brother的结论是，在其判断中“不能指望与 Roland DG 管理层建立信任关系，而这对于最大限度提升 Roland DG 的企业价值是必不可少的”。

　　目前尚不清楚 Brother 的W 列乳胶宽幅打印机（与 Roland DG 共同开发）将何去何从。但很难想象这两家公司会继续合作，因为两家公司都如此公开指责对方在合作中不够透明。

　　与此同时，Brother 还公布了上一财年的数据，显示收入小幅增长0.9%，从2022年的8,152.69亿日元增至8,229.3亿日元，略高于该公司预测的8200亿日元。业务部门利润（主要是收入减去销售成本、一般和管理费用）增长了25%，从604.04亿日元增至755.79亿日元。Brother 表示，这是由于物流成本降低、耗材销售增加以及P&S印刷和解决方案业务（主要涵盖小型标签印刷机）的价格调整所致。

　　然而，营业利润从553.78亿日元下降10.1%至497.92亿日元，而全年税后利润则大幅下降19%从390.86亿日元下降至316.62亿日元。毫不奇怪，每股基本收益从152.67日元下降至123.81日元。

　　Brother 将这一巨大差异归因于总部位于英国剑桥的多米诺喷墨业务第四季度282亿日元的减值损失。在此之前，Brother 根据国际财务报告准则对多米诺业务的商誉进行了减值测试。Brother 表示，这是由于英镑和日元之间的汇率差异以及利率上升以及数字印刷设备市场增长低于预期造成的。

　　不过，值得注意的是，去年第四季度兄弟还录得多米诺业务商誉减值损失106亿日元。从各业务部门的数据来看，多米诺的销售收入略有增长，从10.08亿日元增至10.96亿日元，但营业利润（收入减去销售和一般管理费用，即SG&A）略有下降 ，从5600万日元下降到5100万日元。 但2022年的营业利润为亏损5800万日元，2023年亏损为2.41亿日元。

　　Brother 报告称，由于资本投资需求疲软，硬件销售额下降，但消耗品销售额保持坚挺。报告指出：“由于加强销售活动和更新骨干业务系统导致SG&A成本增加等，业务部门利润下降。”

　　相比之下，印刷及解决方案业务的销售收入同比从49.67亿日元增长至51.49亿日元，营业利润从3.65亿日元增长至6.10亿日元。Brother 指出，由于主要在中国、美国和欧洲的市场状况低迷，硬件销量下降，但耗材销量坚挺。报告补充道：“尽管促销和销售管理成本较高，但由于物流成本降低、通信和印刷设备耗材销售带来的毛利润增加以及积极的价格调整效应，利润大幅增长。”

　　然而，涵盖机床、工业缝纫机和服装打印机的机械业务今年的表现也令人失望，收入从9.64亿日元下降至7.74亿日元，营业利润从9800万日元下降至2300万日元。Brother 在此表示，中国和亚洲对机床的资本投资急剧下降，亚洲对缝纫机的需求下降，但美洲对服装打印机的需求却在上升。

　　展望今年（截至2025年3月31日)，Brother 预计收入将增长6.9%，达到8800亿日元，税前利润为880亿日元，每股收益将大幅跃升至246.48日元。随着疫情和供应链危机的负面影响开始消退，兄弟公司主要指望机械业务的改善。Brother 表示，物流成本（尤其是海运成本）以及零部件和材料的成本都开始下降。

　　然而，由于通货膨胀，劳动力成本不断上升，促销成本也在上升。该公司还押注于多米诺的销售收入和营业利润的提高，这可能需要英镑和日元之间的汇率发生重大变化。

　　Brother 还更新了其Vision 2030项目，以将其产品组合扩展到包括工业喷墨在内的新领域。这涉及对新厂房的大量投资，包括位于日本星崎的新喷墨制造工厂和位于印度的新机床工厂。这是其喷墨生产基地制造能力重组的一部分，旨在将其精力集中在日本的先进系统上，为消费和工业产品生产核心喷墨部件，并集成工业印刷产品的原型设计和生产系统。

　　目前尚不清楚多米诺在英国的地位将如何，该计划设想其欧洲和美国工厂专注于回收消耗品和硬件来生产供当地使用的产品，而 Brother 则计划将其亚洲工厂转变为多功能、经济高效的喷墨、激光和标签产品生产中心。

　　Brother 还计划大幅扩展其喷墨产品组合，但目前还没有关于这涉及什么内容或是否重新考虑如何进入大幅面印刷市场的新信息。不过，它已拨出300亿日元用于战略投资，包括并购。