南京2024年10月8日/纸视界/--最近，印度造纸企业 Subam Papers Ltd.（以下简称SPL）正在进行首次公开募股。根据招股书，SPL主要生产牛皮纸和纸制品。SPL自2004年开始生产纸锥，随后不断拓展产品线，增加了单面涂布灰底白板纸和牛皮纸业务。与传统造纸厂不同，SPL并没有采用以木浆为原料的传统造纸方式，而是将目光转向了废纸。公司秉持着保护环境的理念，积极推动废纸回收利用，以实现可持续发展。
为了践行可持续发展的承诺，SPL在生产牛皮纸和单面涂布灰底白板纸时，始终坚持使用废纸作为原材料。这种做法不仅有效减少了资源浪费，更彰显了公司对环境保护的高度重视。此外，SPL还积极探索清洁能源的利用，通过自建风能和太阳能发电设施，最大限度地减少对传统能源的依赖。公司目前拥有两台850千瓦的风力发电机组和一座14兆瓦的太阳能发电厂，这些可再生能源为生产提供了充足的电力，显著降低了碳排放，使公司的生产过程更加环保。
该公司生产的产品广泛应用于汽车、纺织、快消品、食品、酿酒、制药、电子、印刷等多个行业。包装是这些行业中必不可少的环节，而纸制品作为包装材料，在其中扮演着至关重要的角色。从普通的饼干包装纸到精美的结婚请柬，纸制品展现出了其在不同行业中的多样性和实用性。截至本招股说明书发布日，公司共有员工500人。公司管理层表示，由于公司产品种类丰富，能够为客户提供一站式、具有竞争力的牛皮纸和纸制品采购解决方案，因此深受客户青睐。
从财务表现来看，该公司在过去三个财年（2022年4月1日至2024年3月31日）的营收呈现出增长趋势。具体而言，2022财年的总收入为33.26亿卢比（约合人民币2.78亿元），2023财年增长至51.06亿卢比（约合人民币4.27亿元），尽管2024财年略有回落至49.7亿卢比（约合人民币4.16亿元）。
然而，公司在2023财年的净利润出现了负值，为-267.9万卢比（约合人民币-22.4万元)。造成这一结果的主要原因是全球地缘政治局势紧张，特别是乌克兰和俄罗斯之间的冲突导致原材料价格大幅波动，对公司的生产经营产生了不利影响。2022财年和2024财年的税后净利润分别为2.6亿卢比（约2175.4万元人民币）和3.34亿卢比（约2342.8万元人民币)。
从整体来看，该公司在2022财年和2024财年的净利润率分别为7.9%和6.77%。这表明，尽管公司在2023财年遭遇了挑战，但整体盈利能力仍然保持在较好的水平。
值得一提的是，在最近的2022-2024的三个财年内，该公司出口至中国的业务收入分别为2386.4万卢比（约199.43万元人民币)、8278.83万卢比（约691.88万元人民币）与2.8亿卢比（约2340万元人民币)，呈现出逐年递增的趋势，尤其是2024财年，2.8亿卢比的出口业务占全年营收的比重为5.63%，仅次于其在泰米尔纳德邦的40.65亿卢比（约3.39亿元人民币）的营收。
截至2024年3月31日的财年，公司牛皮纸的设计产能为每天300吨，年产能为93.600吨。实际生产情况显示，该财年牛皮纸的实际产量为93.081吨，与设计产能非常接近。相比之下，2023财年和2022财年的实际产量分别为83.691吨和82.371吨，呈现逐年增长的态势。
公司的另一款主要产品——单面涂布灰底白板纸的设计产能为每天140吨，年产能为47.200吨。2024财年的实际产量为43.963吨，相比前两年增长显著。其中，2023财年和2022财年的实际产量分别为30.393吨和3.336吨。
经过多年的产能扩张，公司已具备了强大的生产能力。预计在当前的扩产项目完成后，到2024-2025财年第四季度，公司的总产能将突破每天1.000吨。公司能够根据客户的不同需求，生产和供应各种规格、不同颜色的牛皮纸和单面涂布灰底白板纸，以满足日益增长的工业包装市场需求。
通过对IPO文件中的数据分析，可以了解到公司各产品的营收情况。
单面涂布灰底白板纸方面，2022财年的实际产能为3.336吨，年营收为5840万卢比，平均售价为每吨17505卢比（约1464.64元人民币)。到了2023财年，产能大幅提升至30.393吨，年营收也随之增长至13.12亿卢比，平均售价上涨至每吨43167卢比（约3611.78元人民币)。然而，到了2024财年，尽管产能继续攀升至43.963吨，但平均售价却有所下降，为每吨31253卢比，同比下降了27.59%（约2614.96元人民币）。
牛皮纸方面，2022财年的实际产能为82.371吨，年营收为27.64亿卢比，平均售价为每吨33555卢比（约2614.96元人民币)。2023财年，产能小幅增长至83.691吨，年营收也略有增加，达到28.79亿卢比，平均售价为每吨34400卢比（约2878.25元人民币)。但到了2024财年，虽然产能进一步提升至93.081吨，但平均售价却出现了15.27%的同比下降，为每吨29146卢比（约2438.65元人民币）。
总结来看，单面涂布灰底白板纸和牛皮纸在过去三年都呈现出产能增长的趋势。然而，2024财年两种产品的平均售价均出现了不同程度的下滑。这可能与多种因素有关，如市场竞争加剧、原材料价格波动等。
招股书显示，该公司通过研发一种能够降低纸张气味的特殊技术，成功吸引了食品行业的广泛关注。公司深入了解不同地区的纸张质量差异，从而有针对性地选择最优质的原材料，并根据客户的个性化需求，提供各种尺寸和颜色的定制化包装解决方案。
为了进一步扩大市场份额，公司于2012年进行了首次扩张，并通过全资子公司 Subam Paper and Boards Private Limited（SPBPL）持续推进发展。目前，公司正计划对生产线进行升级改造，其中PM 1（单面涂布灰底白板纸）产能将提升至180吨/天，PM 2（牛皮纸）产能将提升至360吨/天，PM 3（多级纸）产能将提升至350吨/天。此次扩建将显著增强公司在印度纸张制造行业的竞争力。
该公司计划通过首次公开募股发行616.48万股普通股，每股发行价为10卢比，预计募集资金9.37亿卢比（约合人民币7800万元)。公司已公布股票发行价格区间为每股144卢比至152卢比（约合人民币12.05元至12.72元)。此次IPO的认购期为2024年9月30日至10月3日，最低认购股数为800股，并以此为单位递增。
股票发行完成后，将在孟买证券交易所的中小企业板（BSE SME）上市。BSE SME为中小企业提供了一个融资平台，帮助它们通过向公众发行股票筹集资金。随着企业规模的扩大，它们可以从中小企业板转至主板。本次IPO募集的资金中，将有7.5亿卢比用于投资子公司以满足其资本支出需求，其余部分将用于公司的日常运营。
此次IPO由 Gretex 企业服务有限公司独家承销，Bigshare 服务私人有限公司担任登记机构。Gretex 集团旗下的 Gretex 股份经纪有限公司将担任该公司的做市商。Gretex 企业和 Gretex 股份经纪有限公司将分别承销此次发行的一半股份。
在本次IPO之前，该公司于2012年8月和2024年6月曾以275卢比至572卢比的价格发行过普通股。此外，公司于2024年6月还进行了10送9的股票分红。发起人所持股票的平均成本为每股4.65卢比和17.89卢比。IPO完成后，公司的实缴股本将从1.708亿卢比增加至2.324亿卢比。根据IPO的上限价格区间，公司寻求的市值为3.53亿卢比。
编辑：苏晶 校对：安然
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