美盈森亮出五年“成绩单”！

　　纸视界（www.paperinsight.net）消息：走过疫情周期，知名包装企业美盈森过去五年的业绩变化有多大?

　　服务一众大牌的美盈森

　　近几年，外向型企业生存艰难，那么主要面向国内市场的企业又如何呢?

　　A股上市公司美盈森从成立到上市仅用时9年半，经过20多年的发展，已经成为圈内规模靠前的头部企业之一。

　　美盈森以瓦楞包装类产品为主，同时也涉及手机盒、酒盒等精品包装产品。美盈森将其主要产品划分为三类：轻型包装产品、重型包装产品和第三方采购产品。

　　2023年，美盈森来自轻型包装产品的营收为20.30亿元，占总营收的57.78%;来自重型包装产品的营收为1.56亿元，占总营收的4.44%;来自第三方采购产品的营收为11.82亿元，占总营收的33.64%。

　　此外，还有1.45亿元的营收来自其他业务，占总营收的4.14%。

　　2023年美盈森营收的产品结构(单位：亿元)（数据来源：印刷企业家）

　　2023年年报显示，美盈森在全球有47家子公司。其中，35家位于境内，12家服务于境外。

　　美盈森的客户，多是各个行业的头部品牌。比如，消费电子行业的小米、富士康、纬创、仁宝、华为、联想等;白酒行业的泸州老窖、洋河、剑南春、五粮液、习酒、今世缘等;家具家居、家用电器行业的宜家、喜临门、海尔、长虹、海信、TCL等;电商快递行业的京东、顺丰等;汽车及相关产业链的福耀玻璃、比亚迪、中国中车、BOSCH、康宁等;医疗行业的国药集团、科曼医疗、理邦仪器、乐心医疗等。

　　此外，美盈森还是苹果公司的包材供应商。

　　有这么多实力派大客户，美盈森一年能做到30亿+的体量，也就不足为奇了。

　　美盈森的这五年

　　走过疫情周期的这五年，美盈森的走势如何呢?

　　资产方面。2019-2023年，美盈森的资产规模基本保持稳定。

　　2019年末，其资产总额为72.69亿元;2020年末，同比微跌0.37%。随后连续三年上行，增幅较小，到2023年末升至77.40亿元，比2019年增长6.48%。

　　在此期间，其归属于上市公司股东的净资产先是连续两度同比向下，由2019年末的51.42亿元降至2021年末的47.95亿元。随后，又连续两度同比向上，升至2023年末的50.82亿元。

　　美盈森资产的情况(单位：亿元)（数据来源：印刷企业家）

　　营收和盈利方面。2019-2023年，美盈森的营收有所波动。

　　2019年，其营收为33.92亿元;2020年微降。随后两年连续上行，达到36.05亿元、41.30亿元。2023年同比下降14.93%，但相对2019年增长3.56%。相对于营收，美盈森净利润的波动幅度要大得多。

　　在此期间，美盈森营收的高点出现在2022年，低点出现在2020年。净利润的高点出现在2019年，低点出现在2021年，表现并不同步。

　　美盈森营收和利润的情况(单位：亿元)（数据来源：印刷企业家）

　　利润率方面。近五年，美盈森的利润率跌宕明显。

　　其中，2019年是其毛利率的高点，达到32.07%。随后三年，毛利率连续下行。直到2023年实现反弹，达到25.23%，同比增加6.52%。

　　美盈森利润率的情况

　　美盈森净利润率的高点同样出现在2019年，高达15.78%。

　　美盈森如何看待这五年

　　过去五年，美盈森2019年的毛利率、净利润率都明显高于其他四年。主要是因为其2019年的盈利能力处于异常高位。

　　原因为何?根据美盈森年报，一方面与当年原纸价格下降有关;另一方面由于当年其投资性房地产公允价值变动带来1.54亿元的收益，增厚了利润。

　　不过，即便考虑到2019年的特殊性，在营收向好的情况下，美盈森的盈利能力也尚未恢复到疫情前。那么，美盈森是如何看待疫情爆发以来的市场形势?

　　2020年美盈森营收微降，净利润大跌，据年报显示，是受新冠疫情、汇兑损失、订单结构等的影响。

　　2021年其营收反弹，净利润继续大跌，美盈森给出的原因主要有以下四点：一是受原材料价格大幅波动影响，二是芯片短缺导致部分智能终端客户订单不达预期，三是新基地相关固定资产陆续达到预定可使用状态投入使用导致折旧增加，四是人工成本增加。

　　2022年是其营收迄今为止唯一一次突破40亿元，净利润同比大涨超1/3。

　　2023年，其营收同比下降近15%，净利润却同比大涨45%，在年报中，美盈森将年度经营策略归结为：一方面企业不断拓展新兴市场，聚焦高质量客户服务;另一方面企业主动减少甚至停止承接过低毛利订单，专注提升经营效率。其结果是，美盈森牺牲了一部分营收，但其毛利率有明显提升，进而带动净利润率走高。

　　如此看来，疫情对美盈森的营收影响较小，净利润水平相对疫情前则有所下滑。这既与成本端变化有关，也是由于竞争加剧导致的销售价格下滑。