斯道拉恩索集团发布2024年上半年度财报

　　2024年上半年度（同比2023年上半年度）

　　销售额为44.66亿欧元（2023年同期：50.95亿欧元）。

　　调整后息税前利润为3.17亿欧元（2023年同期：2.71亿欧元）。

　　经营性利润（IFRS国际财务报告准则）为2.47亿欧元（2023年同期：500万欧元）。

　　每股收益为0.16欧元（2023年同期：-0.05欧元），扣除公允价值的每股收益为0.16欧元（2023年同期：-0.04欧元）。

　　经营活动产生现金流达5.92亿欧元（2023年同期：4亿欧元）。投资活动后现金流为-0.18亿欧元（2023年同期：-0.69亿欧元）。

　　不包括森林事业部的过去12个月调整后已动用资本回报率降至1.3%（2023年同期：10.7%），目标是保持在13%以上。

　　主要亮点

　　聚焦于采购、运营和商业效率的价值创造计划在各事业部都取得了良好进展。

　　此外，2024年第一季度启动的以固定成本为重点的利润改善计划（目标为1.2亿欧元）继续取得良好进展。这支持了盈利趋势的改善，因为提高了效率和现金流，且加强了杠杆率（即净债务与息税折旧及摊销前利润EBITDA之比）。

　　得益于斯道拉恩索持续致力于提升营运资金效率，经营性营运资本较去年同期下降了5.76亿欧元，创历史新低。

　　7月11日，斯道拉恩索从欧洲投资银行获得了4.35亿欧元的长期贷款，为芬兰奥卢工厂的10亿欧元投资提供资金支持。贷款偿还期限延长至2036年，改善并延长了集团的债务期限。贷款目前尚未提取。

　　芬兰奥卢工厂的消费纸板生产线投资项目正按计划进行，预计将于2025年上半年投产，2027年实现满产。

　　剥离中国北海工厂的计划正在推进中，自2023年底以来，该工厂已被归为持有待售资产。

　　指导意见

　　斯道拉恩索于5月15日上调了2024年全年调整后息税前利润预期，因其成功实施了利润改善行动，市场条件也趋于向好。新的指导意见是：斯道拉恩索2024年全年调整后息税前利润预计将大幅高于2023年全年的3.42亿欧元。

　　展望

　　市场及业务前景

　　斯道拉恩索预计2024年市场将逐步复苏。之所以乐观预期，是因为我们实施了旨在提升盈利能力的成功举措，并在过去三个季度为盈利趋势做出了贡献，有助于降低集团的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率。尽管如此，高昂的木材成本将继续对利润率造成压力。市场的不确定性，包括高通胀、潜在罢工以及需求和价格波动等预计将持续到今年年底。

　　包装材料事业部

　　在订单量走强、价格预期改善的支持下，第三季度略显积极态势。第二季度宣布的消费纸板和箱板纸的价格上涨预期将对今年下半年的业绩产生积极影响。液包和食品包装纸板市场显示出稳定性和需求改善，对白卡的需求在强劲复苏后保持稳定。得益于稳定的需求和今年上半年宣布的三轮价格上涨，全木浆牛卡和挂面牛卡也正在复苏。然而，高昂的纤维成本，以及由于原生纤维箱板纸厂的年度停机检修而导致的季节性高固定成本，都将对下半年的业绩造成影响。预计市场对纸张的需求将继续稳步下降。

　　包装方案事业部

　　预计第三季度需求仍保持稳定，但存在季节性波动。在西欧区，尽管受天气原因导致的生鲜产品旺季延后影响，销量预计将恢复到正常水平。在亚洲区，第三季度通常是淡季，预计在第四季度将有所改善。中欧、北欧和东欧的需求应该会持续。受产能过剩影响，市场挑战仍将继续。

　　生物质材料事业部

　　展望第三季度，欧洲和中国的整体纸浆需求预计将保持稳定。欧洲针叶浆市场仍保持平衡，尚未有需求改善的迹象。在中国，需求也保持稳定。卫生用品、纸巾等产品对绒毛浆的需求依旧保持稳定，主要得益于全球库存尚处于、甚至低于五年平均水平。

　　木材产品事业部

　　传统锯材产品第二季度的销量出现季节性激增。然而，受假期影响，预计第三季度的销售额及销量将环比出现下降。建筑许可的发放预计将低于2023年的水平，西欧地区的建筑许可或略有放缓。与此同时，木材的成本预计仍将居高不下。

　　森林事业部

　　第三季度，芬兰、瑞典和波罗的海地区的木材市场活动预计将保持活跃，用于制浆及锯木产品的工业木材需求的不断增长导致木材市场供应紧张。

　　长期增长机会

　　斯道拉恩索在有望实现长期增长的细分市场中处于领先地位，特别是在可持续包装、木建筑和创新生物质材料方面。随着社会对可持续发展的重视不断增强，以及法规条例对环保产品的支持，斯道拉恩索将从中获益，从而支持其市场表现，有利于业务的发展壮大。

　　斯道拉恩索集团总裁兼首席执行官 Hans Sohlström 就2024年第二季度业绩发表评论：

　　令人鼓舞的是，斯道拉恩索第二季度的业绩达到预期，印证了近期更新的 2024 年度指引的有效性。斯道拉恩索的盈利能力及现金流改善计划取得的进展，加上某些细分市场改善的市场条件，支持其实现了连续三个季度的盈利趋势改善。此外，这也提高了该季度的杠杆率，投资增长创下了历史新高。这一积极的发展态势彰显了斯道拉恩索团队的奉献精神，并为未来的成功奠定了坚实的基础。

　　受结构调整影响，集团销售额同比小幅下滑3.0%，为23.01亿欧元；持续经营业务收入则增长1%。所有事业部的销量增长，以及生物质材料事业部和森林事业部的有利定价都做出了积极贡献。调整后的息税前利润从上年同期的3700万欧元大幅增长至1.61亿欧元，利润率也从1.6%提高至7.0%。尽管面临木材成本上涨和芬兰政治罢工等挑战，销量增加、固定成本和化学品成本降低仍起到了助推作用。

　　虽然斯道拉恩索成功将净债务与调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率从今年第一季度的4.0降至3.5，但仍高于2.0的目标，并且与去年第二季度的1.7相比有所增加。这突显了进一步提高盈利能力、减少营运资本行动的必要性，这也仍将是首要任务。斯道拉恩索森林资产的稳定估值为87亿欧元，合每股11欧元，继续为未来的增长和价值创造奠定坚实的基础。

　　斯道拉恩索的价值创造计划以采购、运营和商业效率为中心，得益于分析和结构化的方法，所有事业部都取得了良好的进展。这些努力对利润和成本竞争力产生了重大影响，约有500位项目负责人领导了约1,900项改进举措。此外，利润改善计划旨在每年节省1.2亿欧元的固定成本，该计划正在成功推进。这些举措都有助于持续提升盈利能力和竞争力。此外，在持续努力提高营运资本效率、释放资本的推动下，经营性营运资本同比减少了5.76亿欧元，创历史新低。

　　剥离中国北海业务的计划仍在进行中。斯道拉恩索正在努力推动该进程，尽管过程漫长，但让资产实现应有的价值是最关键的。归根结底，成交价值比成交时间更为重要。

　　斯道拉恩索的去中心化运营模式已趋于成熟，正朝着更专注于客户、以业务为导向的方向稳步推进。这不仅有利于斯道拉恩索的战略执行，还提升了斯道拉恩索为客户提供的服务。

　　在本季度，斯道拉恩索五个事业部中的三个事业部进行了员工敬业度搭脉调查。结果表明，这些事业部的员工敬业度一直保持在高位，甚至较之前略有上升。考虑到斯道拉恩索一直处于充满挑战的环境中，这尤其令人振奋。

　　斯道拉恩索在5月15日宣布了上调2024年全年调整后息税前利润的预期，预计将大幅高于2023年全年的3.42亿欧元。在斯道拉恩索价值创造和利润改善行动的支持下，在一些关键细分市场环境有所改善的情况下，有望实现这一预期。

　　斯道拉恩索正加强对于增长中的细分市场的资本配置和资产战略的关注，为提高整个集团的竞争力和盈利增长奠定基础。展望未来，斯道拉恩索预计在今年将取得更长足的进步。斯道拉恩索依旧致力于在人力资源和资本资源方面进行投资，为客户提供卓越的服务，为股东创造强劲的价值增长。

　　*本文节选自斯道拉恩索2024年上半年度财报