深耕细分市场，美盈森如何成为纸箱包装行业领军者？

　　据公司董事会秘书刘会丰在接受机构调研时回复，美盈森的主要客户群体包括消费电子（占50%左右）、家具家居和家用电器（占20%左右）、白酒（占10%），以及汽车及新能源汽车产业链、医疗用品、食品饮料、电商物流、快递速运等其他行业。公司客户较为分散，单一客户占公司收入的比重较小。

　　根据美盈森于10月24日晚间公布的第三季度财报显示，美盈森2024年第三季度营业收入为10.95亿元，同比增长16.28%；归属于上市公司股东的净利润6858.83万元，同比增长14.23%。

　　就今年第三季度营收净利双增长，美盈森表示，主要系公司为客户服务的深度与广度有所提升，海外业务实现较快增长，国内业务稳中有进，公司收入规模较上年同期有所增长；公司收入结构有所优化，低毛利业务减少，高毛利业务增加，推动公司盈利能力有所提升。同时公司第三季度因受外币汇率波动的影响，产生汇兑损失2623.25万元，对公司经营成果产生一定的影响。

　　从2024年前三季度来看，美盈森实现总营收29.44亿元，同比增长12.95%。成本端营业成本21.27亿元，同比增长6.91%，费用等成本5.33亿元，同比增长20.67%。营业总收入扣除营业成本和各项费用后，归母净利润2.19亿元，同比增长35.23%。

　　从经营业绩来看，美盈森的第三季度业绩也是延续了上半年的增长势头。回顾2024年上半年，美盈森实现营业收入为18.48亿元，同比增长11.06%；净利润1.5亿元，同比增长47.63%。

　　具体分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，轻型包装产品收入11.03亿元，同比增长2.05%，占营业收入的59.66%；第三方采购收入6.33亿元，同比增长37.05%，占营业收入的34.26%；重型包装产品收入0.44亿元，同比下降18.33%，占营业收入的2.40%。

　　从业务增长点来看，美盈森的收入增长主要来自消费电子、高端家电及白酒行业。从地域来看，海外工厂贡献显著，海外工厂收入占公司整体收入的20%左右，主要集中在越南的两个工厂，老客户订单增加和新客户订单的贡献共同推动了收入增长。

　　再看旗下的主要几家子公司，东莞美盈森上半年营收为4.14亿元，净利润相对惨淡，仅为986万元，净利率不到3%，但重庆美盈森在营收不足1.5亿元的情况下，净利润达到了2603万元，净利率更是接近20%，苏州美盈森同样表现不俗，营收为3.84亿元，净利润达到了5355万元，净利率接近14%。

　　虽然其内工厂大部分是买地自建，少数租赁；海外工厂大部分租赁，个别自建，但各工厂的产能利用率有所不同，深圳、东莞、苏州、重庆的产能利用率较高，而佛山、成都、安徽和长沙的产能利用率稍低。

　　从公司财务数据来看，其表现相对稳健，显示出公司较强的盈利能力和市场竞争力，尤其是扣非净利润的显著增长表明公司在主营业务上的盈利能力不断增强，在2024年上半年同比2023年上半年，增长接近翻倍，显示出公司在成本控制和运营效率方面的提升。毛利率也从2022年上半年的18.83%上涨到了2024年上半年的28.32%，主因在于公司新工厂投产导致利润率较低。

　　董事会秘书刘会丰指出，前几年，公司有多个生产工厂逐步投产，受当时外部经营环境的影响，为提升新工厂产能利用率，公司承接了一些毛利较低的业务，再加上新工厂投产后产值较低的同时固定摊销较多，新工厂亏损较为严重，拉低了整体利润率。

　　目前，公司的经营策略是更加注重盈利，主动减少了一些低毛利的订单，海外高毛利订单增加，订单整体质量上升，同时公司进一步加强了内部管理，近几年投产的工厂亏损收窄或实现盈利，推动公司上半年利润率实现提升。

　　加权净资产收益率方面，美盈森从2022年上半年的1.43%到2024年上半年的2.91%，加权净资产收益率的逐年提升，反映了公司在利用股东权益创造利润方面的能力不断增强，显示出较强的市场竞争力。

　　同时，应收款和应付款的数额较大，反映了公司在行业内的交易活跃度和市场话语权。公司主要客户为世界500强或细分行业领先企业，坏账概率较低。公司重视货款回收，每周安排应收账款会议，历史数据表明坏账极少。预收款和预付款的数额相对较小，显示出公司在资金流动性管理方面的稳健性。

　　美盈森表示，未来将继续提升智能制造水平，深化信息化管理，推动环保包装业务发展。公司计划在越南、泰国、马来西亚和墨西哥等地扩展海外业务，提升产能利用率。此外，公司将继续深挖现有客户需求，拓展新客户，争取更大的市场份，但未来能否实现现有客户份额的提升及不断拓展新客户主要取决于产品设计、产品质量、供应的及时性、价格竞争力等综合因素，存在不确定性。