分析师和市场消息人士指出，2025年初，桉木浆价格预计将处于较低水平，中国市场约为545美元/吨。预计下半年将启动反弹，供需将趋于平衡，利于库存的补充。
据Fastmarkets RISI的历史数据，2023年中国市场漂阔浆（BHKP）价格上涨近26%后，2024年趋于稳定，较上年同期平均上涨近9%。值得注意的是，2024年价格走势并非线性。上半年，价格上涨近16%，6月份达到了745美元/吨的峰值，此后便开始下滑。
这一调整主要是由于市场新库存的增加。自2024年7月书赞桉诺里巴斯项目（赛拉多项目，Cerrado）投产后，预计每年将新增255万吨桉木浆产能。该工厂预计2024年内生产90万吨纸浆，销售额约为70万吨。
该媒体称，在中国，联盛浆纸作为行业新兴企业，也新开设了一条浆纸一体化生产线，使其在福建省浆纸一体化产能提升至390万吨/年。
据Fastmarkets的每周调查，目前中国BHKP的净价格稳定在545美元/吨。在欧洲，价格在12月中旬经历了较大调整，现已稳定在1000美元/吨的水平。
Fastmarkets RISI的拉丁美洲经济学家Rafael Barisauskas表示：“2025年上半年，国际纸浆价格或有小幅下跌的空间，主要集中在第一季度。”在基准情景下，预计亚洲的阔叶浆价格在前3月将下降6.7%，第二季度则预计保持稳定，下半年价格将再次上扬。
Barisauskas补充道，另一种可能的情况是，价格可能在第一季度保持稳定，随后不久将复苏，具体取决于国际需求。潜在的需求转换可能将与买家当前较低的纸浆库存水平相关。他表示：“如果买家出于某种原因需要额外的产量，也就是说，需求超出预期改善，那么纸浆价格有可能更快回升。”
拉美最大投资银行Itaú BBA指出，更为显著的库存补充动作预计将在春节后，或在2月份发生。他们在报告中写道：“这可能会触发纸浆[下行]周期的拐点。”
市场也在密切关注中国房地产行业危机导致的过剩木材对纸浆需求的潜在影响。中国是全球最大的原材料买家，平均每年进口2000万吨纸浆。由于建筑行业减缓，木材需求急剧下降，导致库存积累。Barisauskas认为，房地产市场的发展将取决于政府是否会实施货币刺激措施。
书赞桉诺纸浆商业和物流执行副总裁Leonardo Grimaldi认为，一些公司将不得不减少产能，以防止被“扼杀”。他说：“当前的价格已经低于边际成本，有些公司全球范围内处于亏损状态。他们要么停产，要么减产，甚至永久关闭这些产能。”？
Grimaldi表示，价格已处于或非常接近底部，这个市场认识也得到了亚洲客户采购模式的支撑，因为他们往往在价格较低时更迅速地补充库存。另一家巴西主要纸浆生产商Klabin的首席财务官Marcos Ivo在一年一度的投资者会议上对媒体也表达了类似观点。他表示：“中国市场已经稳定数周，欧洲价格经历了一些调整后也开始稳定。因此，从短期来看，当前市场整体表现出稳定趋势。”花旗分析师在一份报告中指出，尽管价格较低，这两家公司在美元走强和有利运营环境的推动下，仍将保持良好的业绩表现。
一个备受市场关注的点是阔叶浆与针叶浆（松木）价格之间的差异，业内称之为“价差”。目前，中国的价差为317美元，欧洲为482美元。
Barisauskas表示，尽管生产商对供应进行了重大调整，但2024年底和2025年即将投产的新阔叶浆产能将继续支撑历史高位的“价差”。他补充道：“这将继续推动消费向阔叶木浆转移。”
编辑：安然 校对：苏晶
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