全球生活用纸并购上演“三国演义”，这一局Suzano赢了！

　　当地时间6月5日，全球最大的纸浆生产商巴西书赞桉诺（Suzano）和全球领先的必需消费品行业领导者金佰利（Kimberly-Clark）、宣布成立一家价值34亿美元的合资企业，专注于在70多个国家生产、营销和分销卫生纸、餐巾纸、纸巾和面巾纸等消费类和专业生活用纸产品。

　　Suzano将拥有型公司51%的股权，Kimberly-Clark持有49%的股权。

　　金佰利近年持续调整业务结构，2024年已以6.4亿美元出售个人防护装备（PPE）业务予澳大利亚Ansell公司，并退出美国零售商自有品牌纸尿裤代工业务，以优化资源分配。此次剥离生活用纸业务，或为其进一步聚焦战略提供资金支持。

　　疫情以后，围绕全球生活用纸业务的并购成为市场的焦点，印尼的金光集团APP、金鹰集团（RGE）和巴西Suzano三家企业在市场上格外活跃，上演并购三国演义。在2024年中国维达国际的并购案中，三家公司就曾经参与竞争，最终金鹰集团胜出。

　　据彭博社早前的报道，Kimberly-Clark国际生活用纸业务也吸引了上述三家企业的竞购，据《Finimize》披露， 为支持收购，APP还启动了约20亿美元的贷款融资谈判，合作方包括多家国际银行及信贷基金。

　　而第二轮的三国演义，胜者变成了巴西Suzano。

　　根据协议，Suzano将在交易结束时向Kimberly-Clark支付17.34亿美元现金，以收购其51%的股份，但须遵守某些惯例的交易后收购价格调整。交易的完成取决于监管部门和其他政府机构的批准、此类交易的惯例先决条件的满足，以及Kimberly-Clark完成其消费纸巾和专业业务部的公司重组。该交易预计将于2026年年中完成，涉及约9,000名员工。

　　新公司将是一家在荷兰注册成立的公司，将包括位于欧洲、亚洲14个国家/地区的22家制造工厂，包括东南亚、中东、南美、中美洲、非洲和大洋洲。这些工厂的产能总计每年可生产约100万吨生活用纸。新合资企业中包含的资产在2024年的净销售额约为33亿美元。

　　Kimberly-Clark 将保留其在美国的消费纸巾和专业业务，以及其在墨西哥、韩国和巴林等国家/地区现有合资企业中的权益。

　　Kimberly-Clark国际家庭护理和专业产品组合的40多个区域品牌将转移到合资企业中，该合资企业还将与新公司签订长期许可，以使用其全球品牌，包括Kleenex、Scott、Cottonelle、WypAll、Viva和Kimberly-Clark Professional。

　　该交易符合Suzano的长期战略，即通过财务纪律实现价值增值增长，专注于可扩展的业务，公司可以在这些业务中利用其运营效率优势。

　　在2023年收购Kimberly-Clark的巴西生活用纸资产和品牌后，Suzano目前是巴西卫生纸的领先企业。Suzano还在其位于圣埃斯皮里图州阿拉克鲁斯的工厂建造一座价值6.5亿雷亚尔（约合1.15亿美元）的新生活用纸厂，这将使该公司的消费品业务部门的年产能增加60,000吨。

　　交易完成后，Suzano和Kimberly-Clark将签订合资协议，确立与合资企业相关的管理、控制、运营、股权和其他事项的某些权利和义务。它将有一个由五名成员组成的董事会，其中三名将由 Suzano 任命，两名将由 Kimberly-Clark 任命。该交易还包括Suzano收购Kimberly-Clark在新公司49%权益的看涨期权。