恒安国际上半年营收利润双下滑，许清流直言：卷不动了！

　　8月21日，恒安国际在香港发布2025年上半年业绩公告。截至2025年6月30日，集团营收118.08亿元（人民币，下同），较去年同期下跌0.2%。其中，集团整体毛利下跌约3.2%至38.12亿元，毛利率32.3%；经营利润17.57亿元；公司权益持有人应占利润13.73亿元。每股基本收益为人民币1.206元，董事会宣布派发中期股息每股人民币0.70元，总派发金额为8.13亿元，保持稳定的派息金额。

　　在“品牌引领”策略指导下，纸巾业务持续提升产品力，增强渠道竞争力，销售自去年第四季度起恢复增长，加上高端纸巾销售占比持续提升，使得上半年集团纸巾业务销售收入同比上升约3.2%至71.74亿元，占集团整体收入约60.8%。

　　其中，消费者对产品功效和体验的要求提升，推动国内湿巾高品质和创新产品的需求及渗透率持续提升，在集团持续扩展湿纸巾市场下，上半年集团湿纸巾销售亮眼，销售大幅上升34.7%至7.97亿元，占纸巾业务销售比例提升至约11.1%，成为集团销售另一增长引擎。

　　集团抓紧消费渠道多元化的庞大机遇，持续加大力度发展电商业务及新零售市场，除了于传统大型电商平台推广品牌，亦加强渗透其他新兴渠道。期内，集团的电商及新零售销售占比进一步上升至约34.4%，销售收入同比增长约7.9%。另外，集团于期内亦持续促进传统渠道的销售及发展其新的增长点，全渠道销售策略稳步推进。

　　公司表示，为迎合国内卫生用品的持续消费升级及多元化趋势，并满足消费者对高端及细分产品日益增长的需求，集团计划于未来进行不同的产能扩充及技术升级计划，未来将落实包括重庆三期及湖北二期等项目，进一步扩充纸巾产能，助力集团进一步夯实行业龙头地位。

　　据观点网的报道，8月21日，恒安国际行政总裁许清流表示，价格战永远都会存在，但过去恶性过度竞争的情况有所缓和，而集团“已经卷不动了”，因此单价有略为提高，国家反内卷政策亦多多少少有成效。

　　问及木浆价格时，财务总监李伟梁指，期内木浆价格有所下降，料趋势将于下半年维持，有利于集团利润。

　　不过许清流补充，虽然次季木浆价格有所下降，但由于集团备有约三个月库存，因此上半年业绩受惠幅度不是特别大。8月见到有供应商轻微提价，幅度约10至20美元，但木浆市场仍然偏弱。

　　上半年集团卫生巾用品销售显着下跌，许清流提到期内有不少新玩家进入市场，但长期而言市场趋于健康，反而营销策略上有挑战。