瓦楞及箱板纸：2024年、2025年春节后市场走势对比分析

2024年、2025年春节过后瓦楞及箱板纸市场价格走势基本一致，皆是呈现震荡下滑趋势，影响市场价格下调的原因存在一定的共性及差异性。考虑到市场供应面压力依旧较大，传统淡季影响，需求支撑有限，供需矛盾依旧突出，预计短期瓦楞及箱板纸市场价格仍存下调可能。

从图1来看，2025年春节过后瓦楞及箱板纸市场呈现震荡下滑的趋势，与2024年走势基本一致。据卓创资讯监测数据显示，截至3月25日，瓦楞纸日均价为2604元/吨，较年初价格下调11.37%，同比下调5.92%；箱板纸均价为3566元/吨，较年初价格下调5.51%，同比下调5.85%。从下调节点来看，2025年春节过后市场价格松动主要开始于2月中下旬，明显的早于2024年3月中下旬。

市场供需矛盾突出为主要影响因素

从近两年节后价格下调的原因来看，市场供需矛盾突出为主要的影响因素，但是供需面的表现略有差异。从供应面的角度来看，2024年由于市场对于节后的需求存有较强的预期，纸厂复产相对积极，在需求恢复不及预期的影响下，库存增加明显，从而使得节后市场供应压力攀升。2024年供应压力主要来自产量及库存。2025年春节期间，由图2可见，纸厂生产线实际开工率超出预期，使得节后纸厂库存压力增大。与此同时，受节前市场价格处于高位，国内外原纸价差加大，进口纸在国内市场优势明显，部分包装企业进口积极性有所提升，使得节后进口纸到港量增加，进一步加大了市场的供应压力。这亦是今年跌价节点早于去年的一个原因。从需求的角度来看，近两年的差异点主要体现在出口订单。2025年特朗普2.0时代的到来，加征关税的影响下，国内出口订单有所减少，内需方面恢复相对缓慢，使得市场供大于求的矛盾更加突出。

废纸价格下滑  成本支撑减弱

除却供需矛盾外，成本面价格下调为影响原纸价格下滑的另一个重要因素。2024年节后上游主要原料废黄板纸市场呈现先稳后跌趋势，3月份市场开启下滑通道。反观2025年废黄板纸跌势早于2024年。2月中旬，市场受对于2月1日特朗普加征中国商品关税的解读偏向于不利于出口纸包装需求，因此，对于成品纸价格行情看空预期升温，而废纸供应方面，随着打包站缓慢复工，纸厂废纸到货量陆续增加，二者共同作用下，纸厂主动下调废黄板纸采购价格。不同于2024年3月份的持续下调，2025年3月上旬废黄板纸有反弹动作，主要原因为3月，龙头纸企发布成品纸价格上调计划，意在刺激下游纸板厂积极采购成品纸，同时，配合废纸到货量减少的因素，适当上调废黄板纸采购价格，以烘托成品纸涨价气氛。3月中旬废黄板纸价格下跌，主要是打包站积极出售其废纸库存，导致废纸供应短暂增量。综合来看，虽然近两年节后废黄板纸价格走势略有差异，但是下跌的趋势保持一致，使得瓦楞及箱板纸成本支撑有所减弱。

短期瓦楞及箱板纸市场供需面、成本面的压力依旧较大，价格或将延续下滑趋势，但跌势放缓。从供应角度看，纸厂库存压力依旧偏大，不排除纸厂通过停机检修的方式来缓解供应压力，从而影响市场跌幅。需求面来看，4月份依旧为市场传统淡季，终端消费增量预期有限，下游包装厂存一定补库能力，但是心态偏谨慎，原纸采购维持刚需的可能性较大。成本面来看，上游主要原料废黄板纸市场价格仍存下调可能，成本面对于箱板纸市场支撑减弱。